據新華社報道，號稱投資20億元打造的江西“南昌第一高樓”，因資金鏈斷裂而宣告泡沫破滅。據悉，“南昌第一高樓”總投資達20億元，總建筑面積30萬平方米，主樓高157米。受廣告和樓書的吸引，部分炒房市民魚貫而入，一樓臨街的“店鋪”售價被炒到每平方米2萬元以上。然而，隨著國家{TodayHot}一系列宏觀調控政策的出臺，銀行資金供應日益趨緊，加上結構性供應過剩，“南昌第一高樓”的預售不佳，資金鏈斷裂，僅建兩層即停止。南昌市政府依法宣布該國有土地使用證作廢。至此，一個在南昌持續了4年之久的美麗泡沫宣告徹底破滅。
    如果僅僅把“南昌第一高樓”泡沫破滅視為一個孤立的個案，很可能使我們錯過一次反省房市問題并及時加以糾正的機會。“南昌第一高樓”因資金鏈斷裂宣告泡沫破滅，更應被視為我國房地產市場上潛在危險爆發的重要預警信號。
    眾所周知，我國開發商的自有資金是非常少的。統計數據表明，上海房地產開發企業自有資金2001年為18.84%，2002年為17.53%，2003年為16.94%。直到2004年下半年，中央出臺相關政策，房地產開發企業的自有資金比例才有所上升，但開發商高度依靠銀行貸款維持發展的局面，并未有根本改善。 {HotTag}
    中國人民銀行副行長吳曉靈曾指出：截至2005年底，房地產貸款達到3.07萬億元，占金融機構人民幣各項貸款余額的14.84%，與GDP的比率為16.75%，房地產業與57個產業存在聯系。從開發商的角度看，從買地開發到建房銷售都是依靠貸款，對銀行信貸依賴程度非常高，遠遠大于行業統計數字計算出來的60%。而在美國，房地產企業資金的60%來自于房地產基金，而不是銀行。
    除了銀行貸款，開發商還通過幾種方式來“彌補”資金的不足。第一，預售制度。在預售制度下，開發商無償讓購房者為其墊付建設資金，并合法榨取消費者的利息。第二，墊資建設。比如在土建時，開發商讓建筑承包商以帶資墊付的方式承接其工程，將建設成本轉嫁給建筑承包商。第三，通過資本市場籌集資金。第四，與權力者合謀，打社保基金等專項資金的主意。上海社保答案即是一個典型例子。
    但是，一旦外部環境發生變化，開發商由于自有資金所占比例太小，很容易發生資金鏈斷裂的情況。比如，當國家采取嚴厲措施調控房市的時候，一旦房市出現動蕩，房屋預售情況不佳，銀行資金供應收緊，個別實力較弱或者擴張速度過快的開發商，資金鏈很容易斷裂，這種情況反過來又會警示銀行，進一步將風險控制放在第一位，同時，也會促使消費者持幣待購，使開發商向消費者轉嫁資金不足的通道堵死，進而，使房地產開發商出現大面積的資金鏈斷裂現象，引發地產泡沫的大面積破裂。
    由于近年來的房價一直在快速上漲，銀行出于自身利益的考慮，積極供應資金以便在房地產市場中分一杯羹，房屋預售更是進行得如火如荼，另有大量諸如社保這樣的資金進入，掩蓋了房地產商資金不足的問題，延緩了其資金鏈斷裂的時間，但這并不意味著風險不再存在。恰恰相反，由于自有資金所占比例小，開發商為了追逐利潤最大化，更容易盲目擴張，使得開發商的資金鏈始終繃得很緊，風險始終如影相隨。
    因而，對于開發商資金鏈存在的斷裂風險，必須予以高度重視，其中，尤其要避免開發商通過囤積居奇，在房地產市場上演空手套白狼的游戲。否則，當游戲曲終人散，留下來的將是一片難以收拾的狼藉。