06年國內鋁市場極具戲劇性變化。上半年，氧化鋁供不應求，價格高企，電解鋁企業岌岌可危；6月之后，國內氧化鋁新增產量呈爆發式增長，價格隨即一路下跌。電解鋁廠迎來暴利時代：鋁價異常堅挺，噸鋁利潤直線上升。然而，有關數據卻顯示，國內氧化鋁卻并未出現過剩，整個市場顯得撲朔迷離。  {TodayHot}

　　隱瞞產量驚人 

　　去年氧化鋁價格跌破250美元/噸后，西方一些成本較高的氧化鋁廠只得關閉。同時，鋁價堅挺，電力供應緩解，促使美國去年年底重新啟動部分閑置電解鋁產能；俄羅斯經濟環境改善，工業生產增長，電解鋁消費需求量加大，年產30萬噸的Khakas鋁廠于去年12月15日投產，從而打破了俄羅斯20年沒有新建鋁廠的歷史。 

　　國內電解鋁廠也重新掀起擴產高潮，2006年，新增電解鋁產量超過150萬噸，創歷史紀錄。預計2007年，國內仍將有200余萬噸的電解鋁產能投產。{HotTag}印度Nalco公司招標的一批氧化鋁敲定價為237.57美元/噸，較2006年11月份的202.22美元已明顯回升；國內現貨氧化鋁價格也由2100元/噸反彈至2400元/噸附近，表明新投產電解鋁開始登場。如果按照正式的統計數據來分析，氧化鋁市場顯然“僧多粥少”。 

　　據國家統計局和海關數據，2006年，國內氧化鋁供需格局基本沒有太大變化。1-11月份，氧化鋁產量同比增長53.9%，累計達1196.39萬噸，進口同比下降1.1%；同期，電解鋁產量亦大幅增長19.6%至844.3萬噸。從氧化鋁供需平衡圖可知，即使6月之后，氧化鋁供應過剩，價格開始暴跌，氧化鋁供應過剩量或者說庫存，與前期并未有太大區別———基本上保持在20萬噸左右。10月份，由于市場對氧化鋁價格走勢極度悲觀，進口數量環比減少29.4%，而當月電解鋁產量大幅增長，氧化鋁呈現緊缺狀態。從生產角度來講，電解鋁廠應該擁有合理庫存，當然，具體數量應該視運輸距離及市場供需狀況來定。一般而言，電解鋁廠氧化鋁庫存周期為15-20天。如果06年電解鋁產量平均每月以76萬噸計，那么20萬噸庫存僅夠4天消費量，電解鋁廠氧化鋁庫存并不大。然而，電解鋁廠事實上庫存盈實。 

　　以上種種謎團只能說明一個問題：部分新建氧化鋁產量并未如實上報，或者一些新投產的氧化鋁廠未納入國家統計。那么，隱藏的氧化鋁產量究竟有多少？雖然虛無縹緲，卻有兩點無法逃脫投資者眼光：一是價格，二是進口鋁土礦數量。如果進口鋁土礦數量繼續萎縮，一些依靠進口鋁土礦生產的企業擴產無望，或者干脆就減產，更何況部分企業為了解決氧化鋁銷路不暢的難題，轉而生產電解鋁，自產自銷？從這兩點來推斷，被隱埋的產能至少在200萬噸/年以上。 

　　從國際市場來看，06年前三季度，全球冶金級氧化鋁產量（不包括中國）為40146000噸，同比增長3.9%，電解鋁產量（不包括中國）為17791000噸，同比增長2%，增速低于氧化鋁產量。如果按1噸電解鋁消耗1.95噸氧化鋁計算，那么前三季度，全球氧化鋁供應過剩545.4萬噸。同期，中國進口氧化鋁526萬噸，即國際市場僅盈余20萬噸左右。這也與多家國際機構統計數據不符。 

　　資源戰打不起 

　　新建的氧化鋁項目剛剛投產，就攪得整個市場天翻地覆。新建氧化鋁廠無視鋁土礦存在“先天不足”的現狀，鋁土礦爭奪戰隨之又起。河南和山東是我國最大的氧化鋁生產地區，由于產能增長太快，這兩地區鋁土礦供應嚴重不足。河南可開采鋁土礦不足2億噸，富礦開采殆盡；山東省新上氧化鋁廠較多，規模較大，而本地鋁土礦已經基本開采枯竭。為了解決原料供應，山東新建氧化鋁廠全部依靠進口鋁土礦。鋁土礦需求增長，海運費上漲，加大了進口鋁土礦成本。同時，國內鋁土礦激烈競爭，導致價格大幅上漲：2006年，河南鋁土礦價格已經較去年上漲了一倍有余。 

　　氧化鋁投資巨大，新建氧化鋁廠絕不能被眼前利益蒙蔽而盲目投資。氧化鋁價格急速下跌，已經讓一部分企業領教到了市場的殘酷無情。依托海外鋁土礦資源，往往受到諸多不確定因素影響。我國鋁土礦進口國別中，92%來自于社會環境不穩的印度尼西亞。進口渠道過分集中，必然會增大生產經營風險。