近期的鋁市，受表現(xiàn)持續(xù)平淡的銅市影響漸小，倒是金屬市場(chǎng)中重新向高點(diǎn)發(fā)起沖擊的期鎳和期鋅，給了鋁市更多的支持。周一晚間LME3個(gè)月鋁即在鎳、鋅價(jià)格強(qiáng)勁上漲帶動(dòng)下走高，終盤
漲30美元，報(bào)每噸2620美元。而周二上海期鋁市場(chǎng)則略為遜色，始終于窄幅區(qū)間震蕩整理，主力0612合約下跌50元，收?qǐng)?bào)19970元/噸。

　　應(yīng)該說(shuō)經(jīng)過(guò)前期的大跌之后，全球投資叨雜贚ME3個(gè)月鋁的看好態(tài)度并未完全磨滅，而旺盛的需求是支撐市場(chǎng)的主要原因。LME鋁庫(kù)存自3{TodayHot}月觸及約78萬(wàn)噸的高點(diǎn)后一路下滑，目前為約685150噸，僅夠全球市場(chǎng)7.5天的消費(fèi)。而將于12月20日左右結(jié)算的未平倉(cāng)部位大增。

　　過(guò)去兩周，現(xiàn)貨鋁價(jià)較3個(gè)月期鋁的貼水由50美元縮小至30美元。在價(jià)差交易中，12月期鋁較1月交割的合約升水8美元，上周該升水曾勁升至20美元。這是非常值得關(guān)注的變化，因?yàn)榧词乖阡X價(jià)升越3200美元的時(shí)候，也沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)這種升水情況，需求拉動(dòng)的痕跡明顯。{HotTag}

　　國(guó)內(nèi)鋁市也呈現(xiàn)一片旺銷局面。根據(jù)路透的數(shù)據(jù)，中國(guó)今年前7個(gè)月可見(jiàn)的消耗的原鋁較上年同期大幅增長(zhǎng)了35％，同期半加工鋁產(chǎn)品產(chǎn)量上升了32.9％，因此2006年全年對(duì)原鋁需求的增長(zhǎng)可能超過(guò)30％；中國(guó)建筑業(yè)和汽車業(yè)對(duì)鋁的需求料在2007年令中國(guó)鋁的消耗量增長(zhǎng)超過(guò)15％。

　　盡管廠商在生產(chǎn)金屬桿和電線中將鋁作為銅的替代品的做法不太可能會(huì)擴(kuò)大，但這種旺盛需求導(dǎo)致的短期直接后果，就是滬鋁10月的可供交割量不足。目前該合約折合的交割量約為22500噸，而交易所的鋁庫(kù)存則不足1萬(wàn)噸。雖然近期有15000噸鋁運(yùn)抵上海，但預(yù)計(jì)該合約以較高價(jià)格交割的局面不會(huì)改變，這也將對(duì)其他滬鋁合約起到相應(yīng)的提振作用。

　　當(dāng)然，在短期供不應(yīng)求的大背景下，我們也不能忽略將在中期發(fā)揮作用的氧化鋁跌價(jià)問(wèn)題。目前中鋁的氧化鋁報(bào)價(jià)基本維持在上周下調(diào)的2950元/噸。隨著中鋁價(jià)格的下調(diào)，國(guó)內(nèi)非中鋁現(xiàn)貨價(jià)格也跟著下滑，價(jià)格大致在2800-2900元/噸。而目前進(jìn)口FOB報(bào)價(jià)在230-240美元/噸，CIF報(bào)價(jià)在260-270美元/噸左右。在進(jìn)口氧化鋁報(bào)價(jià)和非中鋁報(bào)價(jià)不斷下滑、報(bào)價(jià)價(jià)差不斷擴(kuò)大的市場(chǎng)狀況下，預(yù)計(jì)五礦及中鋁還會(huì)繼續(xù)調(diào)低市場(chǎng)價(jià)格。鋁生產(chǎn)成本進(jìn)一步下降帶來(lái)的巨大的利潤(rùn)空間，在國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)能仍較為充足的情況下，不可能持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間，預(yù)計(jì)這其中的利潤(rùn)泡沫，可能從11月開(kāi)始被慢慢擠掉。

　　很明顯，鋁市場(chǎng)短期在供不應(yīng)求的環(huán)境中，不會(huì)有太大的下調(diào)空間，滬鋁12月合約圍繞20000點(diǎn)大關(guān)的爭(zhēng)奪還沒(méi)有結(jié)束，不過(guò)如果這種爭(zhēng)奪維持到11月，則我們對(duì)于期鋁將看淡一線。