從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和固定資產(chǎn)投資增速分析，國(guó)內(nèi)對(duì)鋼材需求依然旺盛，但中國(guó)鋼鐵行業(yè)的現(xiàn)狀是：需求雖旺盛，但產(chǎn)量增速更快，完全依賴(lài)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的鋼鐵供給仍然明顯過(guò)剩。因此，中國(guó)鋼鐵行業(yè)的供需平衡必將建立在大量國(guó)際需求基礎(chǔ)之上。但凈出口大量增加是一把雙刃劍，雖然可以緩解國(guó)內(nèi)鋼鐵供給壓力，卻增加國(guó)內(nèi)鋼鐵平衡的外部風(fēng)險(xiǎn)因素，這包括國(guó)際需求下降的風(fēng)險(xiǎn)和可能面臨的反傾銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)。
　　基于國(guó)際鋼材價(jià)格高位回落趨勢(shì)和對(duì)國(guó)內(nèi)鋼材凈出口大幅增長(zhǎng)難以延續(xù)的判斷，四季度國(guó)內(nèi)鋼價(jià)仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)。{TodayHot}
　　需求旺盛但產(chǎn)量增速更快
　　在經(jīng)歷6月底至7月快速下跌后，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格在近兩個(gè)月中保持穩(wěn)定走勢(shì)（詳見(jiàn)圖一）。在國(guó)內(nèi)鋼材出口受限和國(guó)際國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)差依然存在的環(huán)境下，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格是延續(xù)目前的走向？亦或是可能出現(xiàn)進(jìn)一步下跌？
　　作為最重要的原材料，鋼鐵需求與國(guó)際經(jīng)濟(jì)景氣密切相關(guān)，自進(jìn)入2006年以來(lái)，反映主要工業(yè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)狀況的各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)向好，特別是與制造業(yè)相關(guān)的指標(biāo)持續(xù)顯示上升趨勢(shì)。雖然近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯疲軟之態(tài)，但歐盟和日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)明顯反彈，預(yù)計(jì)2006年世界經(jīng)濟(jì)仍保持快速增長(zhǎng)，增速將達(dá)到5.1%，對(duì)鋼材消費(fèi)維持旺盛。強(qiáng)勁的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)導(dǎo)致了對(duì)商品的旺盛需求和價(jià)格牛市周期，因此上半年鋼材國(guó)際價(jià)格不斷上漲，目前仍然維持在歷史高位。但從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)分析，鋼材需求與固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)。1～8月，中國(guó)固定資產(chǎn)投資依然保持快速增長(zhǎng)，這保證了國(guó)內(nèi)鋼材旺盛需求。雖然我國(guó)的鋼材價(jià)格已經(jīng)擺脫年初時(shí)的低迷，但價(jià)格水平明顯低于國(guó)際。因此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國(guó)鋼鐵行業(yè)的問(wèn)題在于雖然對(duì)鋼材的需求旺盛依舊，但產(chǎn)量在更快地?cái)U(kuò)張（詳見(jiàn)圖二）。{HotTag}
　　目前，中國(guó)鋼鐵行業(yè)的供需平衡已經(jīng)日益建立在大量國(guó)際需求基礎(chǔ)之上，這既包括國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)品直接凈出口的大量增加，也包含機(jī)電產(chǎn)品和小五金等商品出口的快速增長(zhǎng)。
　　鋼鐵行業(yè)仍處于盈利周期
　　作為典型的周期性行業(yè)，在原材料成本相對(duì)穩(wěn)定的條件下，行業(yè)盈利變動(dòng)趨勢(shì)主要取決于鋼材價(jià)格變動(dòng)。對(duì)于鋼鐵企業(yè)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)能擴(kuò)張也是影響盈利能力的重要變量。
　　分品種看，板材產(chǎn)品相對(duì)于建筑長(zhǎng)材的盈利能力依然看好。首先，由于對(duì)進(jìn)出口的敏感度更高，國(guó)內(nèi)板材價(jià)格受?chē)?guó)際鋼價(jià)支撐的力度大于建筑長(zhǎng)材。其次，板材下游需求比較分散而長(zhǎng)材下游需求主要集中于建筑領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)緊縮調(diào)控對(duì)長(zhǎng)材的影響大于板材。第三，生產(chǎn)長(zhǎng)材所需設(shè)備與技術(shù)壁壘很低，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能分散度很高，大量中小民營(yíng)企業(yè)是產(chǎn)能的主導(dǎo)力量，這決定長(zhǎng)材供給能快速適應(yīng)需求的增長(zhǎng)，并使長(zhǎng)材的噸鋼盈利能力處于較低水平。
　　2005年四季度和2006年一季度國(guó)內(nèi)鋼價(jià)的低迷引致了行業(yè)盈利處于階段性底部，隨著上半年國(guó)內(nèi)鋼價(jià)的大幅反彈，鋼鐵公司在二季度業(yè)績(jī)明顯反彈。根據(jù)對(duì)27家鋼鐵上市公司的統(tǒng)計(jì)，由于鋼材價(jià)格的同比大幅下降，2006年上半年鋼鐵行業(yè)凈利潤(rùn)同比下降29%；但隨著鋼價(jià)的大幅反彈，2006年二季度鋼鐵行業(yè)凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)161%。
　　根據(jù)對(duì)主要鋼材價(jià)格的跟蹤統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)三季度鋼價(jià)均價(jià)將環(huán)比二季度下降約5%，對(duì)應(yīng)三季度鋼鐵行業(yè)的盈利將環(huán)比下降16%，在四季度國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格進(jìn)一步下跌3%～5%的假設(shè)條件下，預(yù)計(jì)四季度鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)將環(huán)比下降35%，如果價(jià)格維持三季度水平，考慮到產(chǎn)量的增長(zhǎng)，四季度行業(yè)盈利環(huán)比將略有提高。
　　從企業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，即使在同一行業(yè)周期中，鋼鐵公司也會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異、產(chǎn)能擴(kuò)張速度不同或者影響基本面重大事件的發(fā)生與否而表現(xiàn)出盈利的差異性。根據(jù)對(duì)國(guó)內(nèi)主要鋼鐵公司中報(bào)業(yè)績(jī)的統(tǒng)計(jì)，2006年1～6月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的鋼鐵上市公司有5家，其中G鞍鋼和G太鋼的利潤(rùn)增長(zhǎng)源于整體上市；G唐鋼增長(zhǎng)是因?yàn)楫a(chǎn)量大幅增長(zhǎng)；G西鋼和G承釩鈦增長(zhǎng)源于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中具備鐵礦和釩等資源產(chǎn)品；G冶特鋼業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是由于公司經(jīng)營(yíng)管理基本面的重大改善。
　　對(duì)于以普鋼產(chǎn)品為主的鋼鐵公司，其業(yè)績(jī)隨鋼價(jià)出現(xiàn)同比下降，由于產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、成本和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不同，這些公司產(chǎn)品的盈利也表現(xiàn)出明顯的差異性。
　　四季度鋼價(jià)有下跌風(fēng)險(xiǎn)
　　由于我國(guó)鋼鐵行業(yè)仍處于盈利周期階段，因此淘汰落后產(chǎn)能措施難以快速、全面的實(shí)現(xiàn)，主要原因在于：涉及稅收和就業(yè)，所以地方政府的阻力很大；通過(guò)簡(jiǎn)易的技術(shù)升級(jí)，目前落后產(chǎn)能可以符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，產(chǎn)能難以減少；在落后產(chǎn)能仍處于盈利階段，企業(yè)和地方政府淘汰落后產(chǎn)能的動(dòng)力不足。從目前鋼材價(jià)格和成本分析，由于地方小鋼廠仍保持不錯(cuò)的盈利狀態(tài)，推進(jìn)淘汰落后產(chǎn)能的難度非常之大，這也難以成為現(xiàn)階段平衡國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量的變量。
　　在國(guó)內(nèi)鋼鐵需求和供給增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定的條件下，未來(lái)國(guó)內(nèi)鋼價(jià)的變動(dòng)趨勢(shì)主要取決于國(guó)際鋼價(jià)的變動(dòng)和國(guó)內(nèi)鋼材凈出口的變動(dòng)趨勢(shì)。從目前分析，國(guó)際鋼價(jià)進(jìn)一步上漲的空間已經(jīng)非常有限，北美市場(chǎng)的價(jià)格因?yàn)榻?jīng)濟(jì)降溫已經(jīng)顯現(xiàn)下降趨勢(shì)。在國(guó)際旺盛需求和國(guó)際國(guó)內(nèi)存在大幅價(jià)差的刺激下，上半年國(guó)內(nèi)鋼鐵的凈出口大幅增加，但隨著美國(guó)和歐盟有可能加大反傾銷(xiāo)力度和對(duì)貿(mào)易摩擦的擔(dān)心，國(guó)內(nèi)鋼材出口力度在下半年可能有所減弱，近期國(guó)內(nèi)鋼材出口價(jià)格的下降是對(duì)貿(mào)易環(huán)境變動(dòng)的明顯反應(yīng)。

    相關(guān)報(bào)道:鋼協(xié)著手整治鐵礦石貿(mào)易市場(chǎng)
　　2006年鐵礦石談判失利后，貿(mào)易商蓄意囤礦、擾亂價(jià)格的行為便成為了眾矢之的。時(shí)值2007年鐵礦石談判的前夕，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)開(kāi)始著手整治鐵礦石貿(mào)易市場(chǎng)。
　　日前，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)手印度礦業(yè)聯(lián)盟就"印方供礦企業(yè)、中方鋼鐵企業(yè)共同維護(hù)雙方的利益，防止中間環(huán)節(jié)的炒作"的問(wèn)題展開(kāi)會(huì)晤。另一方面，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)與中國(guó)五礦化工進(jìn)出口商會(huì)合作，計(jì)劃推行鐵礦石進(jìn)口合同備案制、鐵礦石進(jìn)口代理制以及提高2006年鐵礦石進(jìn)口流通企業(yè)資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)等，以杜絕中間商的炒作。
　　據(jù)了解，目前壓港的鐵礦石仍有600萬(wàn)噸，這些鐵礦石有的已經(jīng)滯留了幾個(gè)月，甚至一年。5個(gè)月前鐵礦石談判正酣時(shí)，日照港的鐵礦石存礦便達(dá)到了600萬(wàn)噸，創(chuàng)造了日照港礦石壓港歷史的新高，這種狀況一直維持至今。
　　與日照港鐵礦石壓港狀況相類(lèi)似的，還有青島、天津、寧波等鐵礦石進(jìn)口的主要港口，2006年國(guó)內(nèi)港口鐵礦石壓港的數(shù)字一度上升了4200萬(wàn)噸。然而，由于鐵礦石貿(mào)易商們并不急于出售，致使鐵礦石價(jià)格被一度推高，從而加大了中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)在鐵礦石談判中的難度。
　　一位業(yè)內(nèi)人士表示，囤積鐵礦石以推漲價(jià)格是大型貿(mào)易商慣用的伎倆，目前幾個(gè)大型貿(mào)易商聯(lián)手已經(jīng)可以操作中國(guó)的鐵礦石零售價(jià)格。
　　據(jù)了解，目前，我國(guó)鐵礦石進(jìn)口主要分為"長(zhǎng)協(xié)礦"和"零售礦"。"長(zhǎng)協(xié)礦"即大型鋼廠通過(guò)長(zhǎng)期協(xié)議購(gòu)買(mǎi)的鐵礦，其價(jià)格在每一年的鐵礦石談判中確定，并在一個(gè)財(cái)政年度內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，主要賣(mài)家為澳大利亞和巴西的鐵礦商。
　　而"零售礦"是指以印度生產(chǎn)為主運(yùn)往中國(guó)銷(xiāo)售的鐵礦石，價(jià)格時(shí)時(shí)變動(dòng)，購(gòu)買(mǎi)者為沒(méi)有資格參與長(zhǎng)期協(xié)議談判的中小鋼廠。幾次的鐵礦石談判，鐵礦石巨頭們都以零售礦的價(jià)格為基準(zhǔn)叫漲價(jià)格。
　　從2005年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，在2005年5月和8月印度的礦價(jià)都發(fā)生了巨大的起伏，短期內(nèi)價(jià)格漲幅達(dá)到30%，隨后迅速下降，2006年同樣發(fā)生了短期內(nèi)的價(jià)格起伏。

　　由于"零售礦"價(jià)格被幾大貿(mào)易商控制，致使一些中小貿(mào)易商和購(gòu)買(mǎi)零售礦的企業(yè)損失巨大。在2006年鐵礦石談判失利后的第一時(shí)間，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)便對(duì)外宣稱(chēng)，將規(guī)范鐵礦石進(jìn)口貿(mào)易秩序，防止人為炒作。